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文章来源:胜屿   发布时间:2020-12-02 12:06:43

我们可以通过海关发布的法甲下注“对外贸易指数”,来分析进口变动的量价关系

进口增速从上月的-足彩网上投注平台2.1%,大幅跳升至本月的13.2%,远超市场预期分商品来看,对9月进口增速德甲历届冠军回升贡献比较大的商品,主要有这么一些:一是集成电路和自动数据处理设备及其零部件,和电子信息产业链有关

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尤其是集成电路,对进口增速的拉动作用在9月明显提升,这也可能和中国科技企业为了预防美国进一步制裁,加快零部件备货有关二是原油、铁矿石、铜矿石、初级形状的塑料等工业原料,这从侧面印证了中国生产活动的加快三是汽车及汽车零部件,和汽车消费、汽车制造活动有关这也和乘联会高频数据显示的9月国内汽车消费回暖迹象吻合分国别来看,9月我国对各主要国家/地区的进口增速实现普升,进一步说明了进口的改善来自于中国自身内需的扩张

其中,对美国进口增速反弹幅度最大,从1.8%提升到24.8%,这很大程度上受益于中美第一阶段贸易协议的加快履行(包括大豆等农产品、能源类产品等进口都在加快)展望四季度,新冠疫情可能仍然是影响出口的关键线索,但是情况正在逐渐发生改变:海外疫情还没有迎来真正拐点,而生活、生产秩序正趋于常态化外需低迷会影响中国的出口,并将逐步向投资、消费传导,影响中国经济增长,这种负面冲击,最终又会反映在疲软的内需和走弱的进口上

最后再来看看贸易差额,它关系到我国的外部均衡问题,对人民币汇率也会带来较大影响所以在它产生异动时,市场也会比较关注贸易差额等于出口-进口,基数较小,因此贸易差额的同比增速很容易出现巨幅波动我们在分析时,一般更关注贸易差额的绝对值变动

当贸易差额大于0时就是所谓的顺差,小于0则为逆差从下图中可以看出,我国多年来一直处于货物贸易顺差之中

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一方面,这与我国兴盛的加工贸易密不可分:加工贸易的形式,注定了出口货物的价值要高于进口货物(毕竟中国要赚取加工费),而这部分价值增值对贸易差额有着很高比例的贡献另一方面,这也说明我国出口商品在国际上的竞争力仍然较强,但内需的扩张速度,暂时还没能跟上产品的制造和对外供给能力,导致进口相对弱于出口短期来看,和进口、出口一样,贸易差额在1季度也会出现明显异动,2月或者3月往往是年内低点,甚至出现短暂的逆差,比如2017年2月和2018年3月,贸易差额分别为-109和-58亿美元产生这种现象的原因,主要在于春节因素对进口和出口的影响效果不同

这一点我们在上文已经提及除去这种特殊因素,贸易顺差在短期内的扩大或缩小,取决于出口和进口力量的相对变化我们这里主要讨论顺差扩大这种情况,其他情况可以同理类推如果出口和进口同时扩张,而出口扩张速度快于进口,那么顺差会扩大,这种情况说明内需还不够旺,但经济整体而言运行的还不错

但有时,出口和进口同时萎缩,而由于进口萎缩速度更快(说明我国经济下行压力较大,需求低迷),那么此时贸易顺差也会扩大这属于典型的“衰退式顺差”,我国在2015年、2019年都曾面临过这种情况

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就顺差持续扩大所造成的影响而言,市场一般比较关注以下几个方面:第一,贸易顺差(其实相当于“净出口”的概念)扩大,可以带动GDP增长第二,贸易顺差扩大可能会给人民币造成升值压力

第三,长期顺差带来的外汇占款,将促使基础货币被动投放,如果央行不加以干预,可能会诱发通胀升温(二)结构分析在考察了进出口的总量分析之后,我们接下来拆分进出口的结构1、视角一:商品类别商品类别,是观察进出口最重要的结构视角中国有哪些重要的进出口商品?它们近年来的表现如何?在回答这些问题之前,我们需要先了解一下进出口商品的分类方式目前,我国海关统计的进出口货物,全都遵循HS编码分类HS编码是一种国际通行的贸易商品编码制度,目前全球贸易总量90%以上的货物都采用该编码方式

HS通过国际统一的6位数编码,规范了商品分类其中编码的1-2位对应的是“章”这一级的分类,3-4位对应的是“目”,5-6位对应的是“子目”

最后,不同国家会根据本国进出口货物的实际情况,继续增设后几位数来确定具体商品,我国目前增设到了10位编码,其中前8位是最主要的商品编码这种编码方式其实很好理解

以“电饭锅”这一商品为例,它在我国海关对应的编码为“85166030”,该编码的具体含义如下图所示根据2020年海关最新的商品名录,目前我国一共有98章、8558个八位数商品编号

我们当然不需要掌握这些具体的商品编码,但是懂了这种编码的逻辑,可以更充分地理解海关发布的进出口商品分类数据,以及不同分类之间的关联了,因为它们都是基于微观的HS商品编码统计出来的目前海关进出口统计月报中,涉及商品分类的数据,主要有3种:第一种分类法,是按照HS编码分类下的“类、章”来统计比如都以编码“01”打头的商品,就都归为“第1章:活动物”来统计同时也会被归为“第一类:活动物;动物产品”(“类”比“章”更高一级,第一类包括第1-5章)

按照这种分类方法,2019年各类商品在进出口中的占比如下表所示从表中可以看出,无论是出口还是进口,机器设备类都是占比最高的,并且份额远超过其他商品

另外,我国出口以工业品为主服装、家具、玩具等轻工业品,以及钢铁、汽车、化工等重工业品都各自占有一定比例

而进口中,除了工业品以外,矿产品等资源品的占比也很大,动植物产品等农产品也有一定份额第二种分类法,按照SITC编码分类下的“类、章”来统计

SITC编码(联合国编制)可以理解为HS编码(世界海关组织编制)的初始版,它们可以互相进行编码转换SITC分类和HS分类的重合度较高,两者选其一进行分析即可由于我国目前是以HS编码为主,所以我们一般也不太关注SITC分类,这里暂且跳过第三种分类法,按照所谓的“重要商品”来统计

这也是我们最关注的商品分类方式由于进口和出口的商品构成有差异,所以海关针对进口、出口分别披露了不同的重要商品

比如进口重要商品中披露了大豆,但是出口重要商品中并没有另外,快讯数据和月报数据中,重要商品的分类也有所不同

月报数据中的主要商品分类要更细致、更全面,但是快讯数据发布时间要更早如果要对比这些商品的HS编码范围,可以参考海关官网发布的《海关统计快讯进/出口重点商品表》和《海关统计月报进/出口主要商品表》

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